سه عامل بنیادی سیر نزولی بورس

به گزارش گروه "رسانه‌ها" خبرگزاری تسنیم، «سه عامل بنیادی سیر نزولی بورس»عنوان سرمقاله روزنامه دنیای اقتصاد به قلم حمید زمان زاده است که در آن می خوانید؛

بیش از یک ماه است که بازار سهام تهران سیر نزولی خود را با کاهش شاخص کل از کانال 76 هزار واحدی شروع کرده و پس از شکستن مقاومت 70 هزار واحدی به کانال 67 هزار واحد سقوط کرده است و طی این دوره کاهش حدود 10 درصدی شاخص کل بازار سهام رقم خورده است. سوال اصلی این است که عوامل بنیادی نزول بازار سهام طی دوره یک ماهه اخیر چه بوده است؟ با تحلیل و بررسی مجموعه شرایط سیاسی – اقتصادی از یکسو و بررسی روند ارزش سهام صنایع بزرگ بازار سهام تهران (شامل صنایع پتروشیمی، معدنی، فلزات اساسی، بانکداری و خودروسازی) از سوی دیگر، سه عامل را می توان به عنوان عوامل اصلی سیر نزولی بازار سهام در دوره کوتاه اخیر برشمرد:

1- عامل آغازکننده نزول بازار سهام را می توان عدم حصول توافق هسته ای در مذاکرات و تمدید مجدد توافق موقت ژنو دانست؛ در حالی که در ماه آبان خوش بینی فعالان بازار سهام رونق نسبی و صعود بازار سهام را از کانال 72 هزار واحدی به کانال 76 هزار واحدی رقم زد، طبیعی بود که عدم حصول توافق در مذاکرات منتهی به سوم آذر، به بازگشت بازار سهام منتهی شود.

این بازگشت به سرعت رخ داد و طی حدود یک هفته شاخص کل بازار به کانال 72 هزار واحدی بازگشت. صعود و نزول ارزش سهام صنایع خودرو و بانکداری پیش و پس از سوم آذر که بیشترین تاثیر را از تحولات مذاکرات می پذیرند، حاکی از این امر است که نزول ابتدایی بازار سهام از کانال 76 هزار واحدی به کانال 72 هزار واحدی ناشی از عدم حصول توافق هسته ای و تمدید مجدد توافق موقت ژنو بود.

2- با بازگشت شاخص کل به کانال 72 هزار واحدی و تخلیه اثر خوش بینی به حصول توافق هسته ای، انتظار می رفت که سیر نزولی بازار سهام نیز متوقف شود، اما سیر نزولی این بازار این بار در سایه سقوط بازارهای کالایی به ویژه نفت تداوم یافت. سقوط سنگین قیمت نفت، نه تنها به طور غیرمستقیم اثر منفی بر آهنگ رشد اقتصادی و در نتیجه بازار سهام دارد، بلکه به طور مستقیم نیز از مسیر کاهش قیمت محصولات تولیدی، صنایع بزرگ بورسی به ویژه پتروشیمی و پالایشی را تحت تاثیر منفی قرار می دهد. در غیاب نمادهای مطرح پالایشی، صنعت پتروشیمی از طلایه داران موج دوم نزول بازار سهام بود. در کنار سقوط قیمت نفت، کاهش قیمت در بازار سنگ آهن، فولاد و مس نیز با کاهش ارزش سهام شرکت های معدنی و فلزات اساسی به سیر نزولی بازار سهام دامن زد. به این ترتیب نزول بازارهای کالایی از جمله نفت، سنگ آهن، فولاد و مس عامل اصلی موج دوم ریزش بازار سهام تهران از کانال 72 هزار واحدی به کانال 68 هزار واحدی بوده است. در موج دوم نزول بازار سهام، صنایع بزرگی چون خودروسازی و بانکداری از ثبات نسبی برخوردار بوده اند که این موضوع نقش تعیین کننده نزول بازارهای کالایی در موج دوم نزول بازار سهام را تایید می کند.

3- در کنار دو عامل عدم حصول توافق جامع هسته ای و نزول بازارهای کالایی، عدم تحقق انتظارات فعالان اقتصادی در مورد کاهش نرخ های سود بانکی نیز سایه خود را بر بازار سهام انداخته است. در حالی که انتظار می رفت نرخ های سود بانکی در سایه کاهش نرخ تورم، اندکی تعدیل شوند، اما نظام بانکی کشور تاکنون نشانه ای از تمایل برای کاهش نرخ های سود را آشکار نساخته است؛ بنابراین انتظار می رود هزینه های بالای دریافت تسهیلات برای تولیدکنندگان فعلا ادامه یابد. علاوه بر این بالا بودن بازدهی همراه با ریسک پایین در بازار پول (نرخ سود)، خود یکی از عوامل انتقال نقدینگی از بازار سهام به بازار پول است؛ بنابراین می توان نتیجه گرفت که عدم تعدیل رو به پایین نرخ های سود بانکی، عامل سوم نزول بازار سهام در دوره یک ماهه اخیر بوده است.

بر این اساس انتظار می رود روند سه متغیر کلیدی مذاکرات هسته ای، قیمت نفت و نرخ سود، نقشی کلیدی در تعیین روندهای آتی بازار سهام ایفا کنند. بروز علائمی آشکار در راستای حصول توافق جامع هسته ای، بازگشت قیمت نفت یا کاهش نرخ سود بانکی می تواند تغییر روند بازار سهام را از فاز رکود به فاز رونق کلید بزند.

انتهای پیام/

بازگشت به صفحه سایر رسانه ها